Los hogares españoles tienen un patrimonio invertido en mercados de capitales un 35,7% menor que la media europea en este ámbito, además de mantener una mayor proporción de sus ahorros en depósitos bancarios, según un informe elaborado por la Asociación para los Mercados Financieros en Europa (AFME), publicado esta lunes.
Inversión promedio en mercados de capitales en España
En concreto, los hogares en España tenían una inversión media de 31.039 euros por adulto en instrumentos de mercados de capitales, frente a los 48.290 euros de media en la Unión Europea. Países como Dinamarca, Suecia o los Países Bajos superan incluso los 110.000 euros por adulto, situación que en algunos casos se atribuye a la importancia mayor de los sistemas de pensiones privados en dichos países.
Composición del ahorro en la Unión Europea
En la Unión Europea, las pensiones y seguros representan el 59% del ahorro total, mientras que los fondos de inversión alcanzan el 24%, las acciones cotizadas en propiedad directa el 11% y los bonos el 6%. Desde 2022, los fondos de inversión, incluidos los ETF, han impulsado principalmente el crecimiento reciente del ahorro en mercados financieros.
Relevancia de impulsar la participación en los mercados
Para la AFME, esta brecha subraya la necesidad de fomentar una mayor participación de los hogares europeos en los mercados de capitales con el fin de dirigir los ahorros hacia la financiación de empresas, la innovación y proyectos estratégicos en Europa.
El dato referido a la inversión en mercados incluye acciones cotizadas, bonos, fondos de inversión, reservas de seguros de vida y activos de fondos de pensiones, excluyendo efectivo, depósitos y acciones no cotizadas.
El director general de AFME, Adam Farkas, afirmó que «las empresas tienen acceso a bolsas de capital más limitados en comparación con muchos de sus competidores globales, y una parte demasiado significativa del ahorro europeo no se aprovecha. La movilización de ese ahorro debe seguir siendo una prioridad».
Distribución de activos financieros y obstáculos estructurales
Aparte de la inversión en mercados, el informe señala que el 34% de los activos financieros de los hogares en España se encuentran en efectivo y depósitos, una proporción superior a la de Italia (25%) y Francia (28%), pero por debajo de Alemania, donde alcanza el 37%. Para la AFME, la «participación limitada» de los hogares en los mercados de capitales constituye un obstáculo estructural para financiar las necesidades estratégicas de la Unión Europea. Aunque Europa acumula un volumen relevante de ahorro, una parte insuficiente se canaliza hacia instrumentos que puedan apoyar la financiación de empresas, la innovación y proyectos a largo plazo.
Financiación empresarial y tendencias del mercado español
El informe también analiza la financiación de las empresas en los mercados de capitales, la cual en España creció un 18% interanual en el primer semestre de 2026. Sin embargo, frente a la media europea, la participación de la financiación mediante bonos y acciones en España es del 8,6%, mientras que en Europa alcanza el 13,7%. En los primeros seis meses de 2026, las empresas españolas emitieron 14.300 millones de euros en bonos con grado de inversión, un aumento del 53% respecto al mismo periodo del año anterior.
En contraste, otros instrumentos tuvieron un rendimiento más débil; los bonos ‘high yield’ sumaron 4.500 millones de euros (-15%), las salidas a Bolsa mediante oferta pública de acciones fueron 200 millones (-71%) y las colocaciones secundarias de acciones alcanzaron los 3.300 millones (-5%).
Además, el peso del capital riesgo en la financiación de pymes españolas previo a la salida a Bolsa pasó del 1,5% en 2025 al 1,8% en el primer semestre de 2026, aún por debajo del 5,1% del promedio europeo. Este indicador incluye capital riesgo, fondos de expansión, inversión de ‘business angels’ y financiación participativa mediante capital.
Finalmente, el informe destaca que las emisiones de bonos con la etiqueta ESG alcanzaron los 15.900 millones de euros, un aumento del 68%, mientras que las titulizaciones disminuyeron un 7%, situándose en 9.600 millones de euros.
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