La capitalización de mercado de BBVA en la Bolsa ha experimentado un aumento del 39,9% al cumplirse un año desde el fracaso de su oferta pública de adquisición (OPA) sobre Banco Sabadell. Por su parte, el banco catalán apenas ha visto un avance del 4,3% en el mismo periodo, según cálculos realizados por Europa Press.
Evolución del valor de las acciones
El 16 de octubre de 2025, día en que se dio por finalizada la operación al no alcanzar un mínimo del 30% de aceptación entre los accionistas de Sabadell, las acciones de BBVA tenían un valor de 15,715 euros. Actualmente, han llegado a cerrar en 22,99 euros, lo que representa un incremento del 46,3%. Por su parte, las acciones de Sabadell han aumentado un 9,8%, alcanzando los 3,547 euros desde los 3,229 euros de aquel entonces.
Influencia de la recompra de acciones y dividendos
Estos cálculos no tienen en cuenta el valor total del banco como resultado de las acciones amortizadas en los programas de recompra llevados a cabo por las dos entidades. Hace un año, BBVA contaba con aproximadamente 5.763 millones de acciones, lo que hacía que su valor bursátil fuera de 90.570 millones de euros. Tras la amortización de 252 millones de acciones, el capital social de BBVA es ahora de 5.510 millones de acciones, con un valor de mercado de 126.694 millones de euros, un aumento del 39,9% en comparación con el año anterior.
En cuanto a Sabadell, el banco ha amortizado cerca de 255 millones de acciones, pasando de 5.023 millones a 4.768 millones de títulos. Su valor de mercado ha subido apenas un 4,3%, de 16.221 millones a 16.913 millones de euros con los precios al cierre de las acciones este jueves.
Para medir la evolución del precio de las acciones, también debemos considerar el impacto de los repartos de dividendos. Durante el último año, los accionistas de BBVA han recibido un reparto de 1,29 euros por título, mientras que Sabadell ha distribuido 0,57 euros por acción a sus propietarios.
Rendimiento de la inversión
Considerando tanto los dividendos como la evolución del precio de las acciones, un inversor que hubiera comprado títulos de BBVA hace un año habría obtenido una revalorización del 54,5%, mientras que en el caso de Sabadell esta revalorización sería del 27,5%.
En los resultados de ambas entidades se observan diferencias significativas. BBVA concluyó el primer semestre del año con un beneficio de 6.051 millones de euros, lo que supone un incremento del 11,1%. Entretanto, Banco Sabadell vio una reducción en sus beneficios del 0,5%, quedando en 971 millones de euros, considerando la contribución de TSB, que fue parte del grupo solo durante cuatro meses este año tras ser vendido a Banco Santander.
Detalles del fracaso de la OPA
La OPA de BBVA fue rechazada por no lograr el mínimo de aceptación necesario, siendo aceptada solo por el 25,47% de las acciones con derecho a voto. Aunque la oferta abarcaba la totalidad del capital de Sabadell, estaba condicionada a obtener al menos la mitad de las acciones con derecho a voto.
El proceso comenzó el 30 de abril de 2024, cuando BBVA informó a la CNMV de su propuesta de fusión, que fue rechazada por el consejo de Sabadell. Posteriormente, el 9 de mayo, BBVA lanzó una OPA hostil sobre el 100% del capital.
Después de un largo proceso, la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) aprobó la operación en segunda fase con compromisos el 30 de abril de 2025 y el Consejo de Ministros la autorizó el 24 de junio de 2025, con la condición de que ambas entidades mantuvieran por al menos tres años, prorrogables a otros dos, personalidad jurídica y patrimonios separados.
Como consecuencia de la operación, también se han producido cambios en el reparto del capital social del banco catalán. David Martínez, inversor y consejero dominical, abandonó el consejo de administración y posteriormente redujo su participación por debajo del 2% del capital.
Durante la operación, Zurich, con quien Sabadell tiene un acuerdo de bancaseguros, decidió adquirir participación accionarial. Comenzaron adquiriendo un 3% del capital en octubre de 2024 y aumentaron su participación gradualmente hasta el 4,95% actual.
El nuevo grupo de control de Sabadell también incluye al grupo francés BPCE, que la semana pasada anunció un acuerdo para adquirir un 7% de Banco Sabadell, con opción de aumentar, pero no superar, el 9,99%.
El grupo BPCE posee Natixis y tiene una participación mayoritaria en la financiera Oney. Además, el año pasado completó la adquisición de Novobanco en Portugal.
Ambas partes muestran intención de cooperar estratégicamente para ofrecer las capacidades de BPCE a clientes de Banco Sabadell, generando valor añadido en negocios de banca corporativa e inversión, ‘leasing’ de equipo financiero, crédito al consumo y negocio internacional.
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