Solaria y Enagás lideran las empresas del Ibex 35 más afectadas por la presión bajista

Las empresas del Ibex 35 más afectadas por las posiciones cortas

Solaria y Enagás son las compañías del índice IBEX 35 que enfrentan mayor presión por parte de fondos de cobertura en forma de posiciones cortas, y se sitúan por delante de otros 14 valores que también tienen acciones en contra en su capital.

Solaria cuenta con ocho posiciones cortas que representan un 7,96% del total de su accionariado, distribuidas entre varias firmas como Capital Fund Management (0,83%), Citadel Advisors (0,47%), JP Morgan AM (2,41%), Marshall Wace (0,84%), Two Sigma Investments (0,63%), AHL Partners (1,08%), Acadian AM (0,7%) y Marchant MC (1%), según los registros de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).

Factores que afectan a Solaria y Enagás

Según Javier Cabrera, analista de XTB, Solaria ha mantenido durante años un flujo de caja libre negativo, lo cual ha llevado a que la compañía tenga un nivel elevado de deuda, superior a cuatro veces su deuda neta en relación con su Ebitda. Aunque sus ingresos crecen, la empresa enfrenta problemas de liquidez, ya que no logra pagar sus compromisos financieros, lo que genera preocupación entre los inversores bajistas respecto a una posible deterioración de su situación financiera.

En el caso de Enagás, siete fondos de cobertura concentran un 4,53% de su acciones en posiciones cortas. Estas firmas son Wellington Management Company (0,62%), BlackRock Investment Management (0,55%), Millennium International Management (0,77%), WorldQuant (0,5%), Point 72 Europe (0,96%), Eleva Capital (0,5%) y ExodusPoint Capital Management (0,63%).

El analista explica que Enagás se encuentra en un proceso de transformación en su modelo de negocio, con una fuerte apuesta por el hidrógeno verde, lo que ha implicado recortes en su dividendo. Esto ha generado dudas entre los bajistas sobre su capacidad para generar los flujos de caja necesarios para mantener la retribución a sus accionistas. Cabrera señala que si la compañía reduce nuevamente su dividendo o si la rentabilidad del hidrógeno no alcanza las expectativas, las acciones podrían experimentar caídas significativas.

Otra serie de compañías con posiciones cortas destacadas

Además de Solaria y Enagás, otras empresas del IBEX 35 con posiciones cortas incluyen Acciona (1,11%), Acerinox (0,5%), Aena (0,5%), Bankinter (0,48%), Cellnex (1,59%), Colonial (1,2%), Fluidra (1,09%), Grifols (1,78%), Indra (1,28%), Rovi (1,51%), Puig (0,5%), Redeia (1,26%), Sacyr (1,78%) y Repsol (1,17%).

Impacto en el mercado continuo y valoraciones específicas

En el mercado continuo, Técnicas Reunidas acumula posiciones cortas que suman un 3,91%, distribuidas entre cuatro fondos de cobertura: Capital Fund Management (1%), Marshall Wace (0,99%), AKO Capital (1,3%) y Marble Bar AM (0,62%).

El analista de XTB explica que esta empresa presenta márgenes muy reducidos, con contratos en su mayoría a precios cerrados, lo cual limita su capacidad para trasladar aumentos de costes a sus clientes y puede afectar sus beneficios. Al cierre del primer semestre de 2026, Técnicas Reunidas registraba un margen neto del 1,9%, lo que sugiere que enfrentarse a aumentos en los precios podría derivar en pérdidas, en un contexto donde aproximadamente el 68% de su cartera de proyectos proviene de Oriente Medio, una región aún presionada por el conflicto entre Irán y Estados Unidos.

Por su parte, Amper concentra posiciones cortas en torno al 3,31%, repartidas entre firmas como Arrowstreet Capital (0,6%), WorldQuant (0,69%), Connor, Clark & Lunn Investment Management (0,6%), Tudor Capital Europe (0,5%) y ActusRayPartners (0,92%).

Cabrera señala que muchos de los bajistas apuestan contra la compañía debido a su dificultad para generar flujos de caja libres positivos de manera sostenida. Además, en el último semestre, aumentó significativamente su deuda neta y su deuda respecto al Ebitda. A esto se suma el historial de ampliaciones de capital, que suele generar preocupación en el mercado por el efecto dilutivo.

Otras empresas del mercado continuo asimismo enfrentan la oposición de fondos cortos, entre ellas Atresmedia (0,5%), eDreams (3,05%), Ence (1,37%), Global Dominion (0,6%), Grenergy (1,2%), HBX (1%), Neinor Homes (0,6%), OHLA (0,59%), Oryzon Genomics (0,6%), PharmaMar (0,52%), Talgo (0,7%), Tubacex (1,19%) y Viscofan (3,18%).