Resultados financieros de Cox Asset México en su primer período tras adquisición
La filial de Cox Asset en México reportó pérdidas netas atribuibles por un monto de 20,6 millones de dólares, aproximadamente 18,4 millones de euros, correspondientes a los primeros cinco meses de operación tras la adquisición de Iberdrola México, según su informe de resultados correspondiente al período cerrado el 30 de septiembre de 2026.
Fundada en noviembre de 2025, Cox Asset México completó la compra de Iberdrola México el 24 de abril pasado. Los estados financieros del período reflejan únicamente la actividad generada entre el 1 de mayo y el 30 de septiembre, dado que no existían operaciones en dicho ejercicio anterior para comparación. Las cuentas indican que los ingresos alcanzaron 1.265,4 millones de dólares (1.131 millones de euros), con un EBITDA de 276,9 millones de dólares (247,5 millones de euros) y un resultado operativo de 185,1 millones de dólares (165,4 millones de euros), tras amortizaciones de 91,8 millones de dólares (82 millones de euros).
Impacto del gasto financiero y resultados netos
El saldo negativo en concepto de gastos financieros fue de 163 millones de dólares (145,7 millones de euros), atribuido principalmente a los costes asociados a la financiación de la adquisición, incluyendo créditos puente, bonos y préstamos a plazo. Como resultado, el beneficio antes de impuestos fue de 22,1 millones de dólares (19,8 millones de euros). Sin embargo, los impuestos generaron un gasto de 36 millones de dólares (32,2 millones de euros), lo que situó el resultado neto consolidado en pérdidas de 13,9 millones de dólares (12,4 millones de euros). En términos atribuibles a la matriz, las pérdidas alcanzaron 20,6 millones de dólares (18,4 millones de euros).
Análisis proforma y crecimiento del EBITDA ajustado
La compañía presentó además información proforma de los primeros nueve meses del año, con fines ilustrativos y ajustada para reflejar la evolución del negocio tras la adquisición. Según estos datos, el beneficio neto proforma atribuible, antes de ajustes adicionales, fue de 111,6 millones de dólares (99,7 millones de euros), menor que los 246,8 millones de dólares (220,6 millones de euros) del mismo período en 2025. Tras aplicar los ajustes, el resultado atribuible alcanzó los 213,4 millones de dólares (190,7 millones de euros), ligeramente por encima de los 209,5 millones de dólares (187,2 millones de euros) del año pasado.
El EBITDA ajustado proforma creció un 15%, hasta los 493,5 millones de dólares (441,1 millones de euros). Los ajustes de 2026 excluyen un cargo de 111 millones de dólares (99,2 millones de euros) vinculado a una operación de MIP, sin impacto en caja, así como gastos relacionados con servicios corporativos y uso de marca por 34,4 millones de dólares (30,7 millones de euros). Los comparables de 2025 reflejan efectos positivos extraordinarios y gastos corporativos eliminados en la comparación.
Incremento en ingresos y optimización operacional
Los ingresos proforma, incluyendo las ventas al Centro Nacional de Control de Energía (Cenace), ascendieron a 2.000,6 millones de dólares (1.788,1 millones de euros), frente a los 1.787,3 millones de dólares (1.597,5 millones de euros) del año anterior. Excluyendo esas ventas, la facturación comparable creció un 7%, hasta aproximadamente 1.325 millones de dólares (1.184,3 millones de euros), con un margen EBITDA ajustado del 37%, dos puntos porcentuales más que en 2025.
En aspectos operativos, la producción propia de electricidad experimentó un incremento del 13%, alcanzando 9,8 teravatios hora (TWh), con una disponibilidad de instalaciones del 95,1%. La energía suministrada a clientes creció un 5%, hasta los 14,3 TWh, mientras que la tasa de renovación de contratos se mantuvo en el 99% y la morosidad se situó por debajo del 0,2%, según datos internos de gestión.
Emisión de bonos híbridos y situación financiera
En materia de financiamiento, Cox Asset México emitió en septiembre bonos híbridos perpetuos subordinados por 800 millones de dólares (715 millones de euros), destinados a cancelar un préstamo previo de 733 millones de dólares (655,1 millones de euros). Tras esta emisión, el apalancamiento financiero neto, que excluye híbridos e intereses pendientes, se redujo de 4,3 a 2,6 veces el EBITDA ajustado a cierre de junio y, en septiembre, la deuda financiera neta fue de aproximadamente 1.756 millones de dólares (1.569,5 millones de euros).
El flujo de caja operativo en el período fue de 179,4 millones de dólares (160,3 millones de euros), y la posición de efectivo, incluyendo equivalentes y caja restringida, alcanzó los 348 millones de dólares (311 millones de euros) al cierre de septiembre. La compañía no tiene programadas amortizaciones de bonos senior hasta 2032.
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