Perspectivas económicas para España a corto y medio plazo
El consenso de expertos, empresarios y directivos consultados por PwC prevé un crecimiento económico del 2,4% en 2026 y del 2% en 2027, aunque también advierte sobre un empeoramiento en las expectativas de consumo. La mayoría de los encuestados coinciden en que la reciente escalada de precios en España señala el inicio de una fase de inflación con una tendencia estructuralmente más alta, la cual se prolongará en el tiempo y que será difícil de resolver para el Banco Central Europeo (BCE).
Inflación persistente y riesgos geopolíticos
Según el informe, elaborado con base en 91 respuestas recibidas entre el 4 y el 24 de octubre, un 52% de los participantes considera que la inflación que se ha instaurado en el país será persistente en 2027 y que los tipos de interés permanecerán elevados durante un período prolongado, en un contexto marcado por posibles nuevas tensiones geopolíticas. Frente a esta percepción de una inflación estructural, un 25% interpreta el repunte actual como un episodio pasajero, asociado principalmente al impacto energético de la situación en Oriente Próximo, mientras que un 15% lo ve como un riesgo gestionable si el BCE actúa con determinación.
Componentes que presionarán los precios y la política monetaria
Los encuestados señalan que los principales factores que ejercerán presión sobre la inflación en los próximos meses son la energía, los alimentos y los servicios, una combinación que, según consideran, podría hacer que la inflación sea difícil de contener y persistente en el tiempo. En cuanto a la política monetaria, un 76% opina que la subida de la facilidad de depósito del BCE al 2,5% en septiembre pasado fue una decisión acertada y necesaria para anclar las expectativas inflacionarias, aunque algunos creen que la medida llegó con retraso. La mayoría de los encuestados, un 86%, anticipa nuevas subidas de tipos de interés durante el resto del año, condicionadas a la evolución de la inflación.
Impacto en el poder adquisitivo y el consumo
El informe sitúa la inflación en España en torno al 5%, en comparación con el 3,8% de la zona euro. Para el 47% de los expertos, esta diferencia se debe al dinamismo de la demanda interna y al turismo, que ejercen una presión adicional sobre los precios. Además, advierten sobre las posibles consecuencias de una inflación prolongada en las economías domésticas, donde un 45% considera que, si los precios crecen por encima de los salarios durante un período extendido, el impacto será desigual según los niveles de renta. Un 39% prevé una pérdida de poder adquisitivo acompañada de posibles ajustes en consumo y ahorro, mientras que un 39% espera que las remuneraciones aumenten por debajo de los precios, y un 31% cree que las subidas salariales podrían generar efectos de segunda ronda en los costes y precios, especialmente en sectores específicos.
En términos de consumo, el porcentaje de participantes que anticipa una reducción en el gasto aumenta del 24% al 42% en comparación con el consenso anterior, y los que prevén una estabilidad disminuyen del 65% al 53%. Un 67% califica como regular la situación de las familias en relación con el ahorro, la renta y el endeudamiento, sin esperar mejoras en el próximo trimestre.
Desafíos laborales y perspectivas del mercado empresarial
En el contexto de desaceleración económica prevista, que contempla un crecimiento del 2,4% en 2026 y del 2% en 2027, el 41% de los encuestados señala la falta de trabajadores como uno de los principales obstáculos para incrementar la actividad económica, pese a la existencia de demanda y capacidad instalada suficiente. La percepción sobre la situación de las empresas también ha bajado, ya que un 60% la considera buena, frente al 72% en el primer trimestre del año. La expectativa de estabilidad durante los próximos tres meses se mantiene en un 76%.
El estudio concluye que España enfrentará una moderación gradual del crecimiento económico, sin evidencias que justifiquen un diagnóstico alarmista, aunque la incertidumbre continúa presente dada la inflación, los costes de financiación, el consumo y el contexto geopolítico. Desde 1999, PwC realiza este indicador trimestral basado en un panel de aproximadamente 450 expertos, empresarios y directivos, y en esta edición las conclusiones dependen exclusivamente de las 91 respuestas recibidas durante el período de consulta.
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